宇通客車(600066,股吧)5月以來下跌10%，成為《證券日報(bào)》基金周刊重點(diǎn)跟蹤觀察的143只重倉股中跌幅最大的股票;僅僅7個(gè)交易日，重倉基金信達(dá)澳銀領(lǐng)先增長浮虧約2500萬元，該基金凈值順勢下跌，回報(bào)率在同類榜單中墊底。這一切，與宇通客車5月初披露的半價(jià)股權(quán)激勵(lì)案密切相關(guān)。

　　記者注意到，以基金為首的主力機(jī)構(gòu)近日對宇通客車的持股信心銳減，7個(gè)交易日累計(jì)減籌1.26億元，資金流出率達(dá)到10%。

　　“宇通客車推出半價(jià)股權(quán)激勵(lì)草案或?qū)е鹿窘窈竺磕昀麧櫆p少上億元，股價(jià)的持續(xù)下跌反映出二級市場對該公司股權(quán)激勵(lì)的不滿。”北京一交運(yùn)設(shè)備分析師對《證券日報(bào)》基金周刊記者分析道，“長遠(yuǎn)看，股權(quán)激勵(lì)或許有助宇通客車凈利潤維持高增長，但短期的業(yè)績壓力令基金持股信心驟減，目前逢高出逃的意愿強(qiáng)烈。”

　　股權(quán)激勵(lì)“刺傷”股價(jià)

　　5月份以來，上證指數(shù)微跌0.06%，《證券日報(bào)》基金周刊重點(diǎn)跟蹤觀察的143只重倉股(68只股票的基金持倉占流通股本比例超過15%，75只股票的基金持股市值超過10億元)，有85只跑贏大盤，占比近六成，而在4月份的強(qiáng)勁反彈中僅有63只占比四成的股票跑贏大盤。雖然基金重倉股5月以來整體抗跌，但股價(jià)分化嚴(yán)重，信達(dá)澳銀基金的第二大重倉股宇通客車下跌近10%，成為期間股價(jià)下行速度最快的基金重倉股。

　　5月3日，停牌一天的宇通客車在發(fā)布股權(quán)激勵(lì)草案后復(fù)牌，這一股權(quán)激勵(lì)草案的授予價(jià)格相當(dāng)于董事會決議日前20個(gè)交易日均價(jià)的50%。這一方案公布后，盡管A股市場依然維持強(qiáng)勢，宇通客車復(fù)牌后卻一度放量暴跌超過8%，午市后雖有所反彈，收盤時(shí)跌幅仍然達(dá)到4.18%，成交額放大至6.8億元，創(chuàng)出上市以來天量。據(jù)調(diào)查，質(zhì)疑者多為中小股東，理由是激勵(lì)門檻低、市價(jià)一半的授予股價(jià)過低。

　　根據(jù)計(jì)劃，公司擬授予不超過3620萬股限制性股票，其中首次擬授予3267萬股，授予價(jià)格為每股12.78元，有869人可以參與，這一價(jià)格相當(dāng)于5月2日(第七屆董事會第十五次會議召開日)前20個(gè)交易日均價(jià)的50%。

　　中信證券(600030,股吧)在經(jīng)過測算后指出，如果以4月27日的收盤價(jià)25.60元/股作為授予日價(jià)格，2012、2013、2014年稅前激勵(lì)成本分別為1.68億元、1.53億元、1.44億元，按實(shí)際所得稅率13%進(jìn)行測算，在2012年～2014年，股權(quán)激勵(lì)將減少公司1.46億元、1.33億元和1.25億元的凈利潤，上述數(shù)字分別相當(dāng)于2011年凈利潤的12.36%、11.26%、10.58%。

　　“只要公司發(fā)展好，宇通客車給予員工更好的福利本來無可厚非;但是由于行權(quán)價(jià)與市價(jià)相比相差太大，令公司股權(quán)激勵(lì)成本過高。”北京一交運(yùn)設(shè)備分析師對《證券日報(bào)》基金周刊記者分析道，“股價(jià)的持續(xù)下跌，已經(jīng)反映出二級市場對該公司股權(quán)激勵(lì)的不滿。”據(jù)同花順(300033,股吧)iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，宇通客車5月以來累計(jì)下跌9.96%，最大跌幅深至11.80%，且上周末股價(jià)已經(jīng)創(chuàng)出2月22日以來的階段新低。