★★★宇通客車(600066)：受益校車政策穩步推進

　　宇通客車(600066)主要從事大中型客車及其附件的生產和銷售。已發展成為世界規模較大、工藝技術條件較為先進的大中型客車生產基地。企業規模、國內國外市場銷售業績在行業繼續前列。今日投資《在線分析師》顯示：公司2012-2014年綜合每股盈利預測值分別為2.09、2.47、2.96元，對應動態市盈率為12、10、8倍。當前共有30位分析師跟蹤，其中建議強力買入、買入和觀望的分別為17、12和1人，綜合評級系數1.47。

　　公司校車產品具有先發優勢，有望獲得較高市場份額。《校車安全管理條例》和《專用校車安全技術條件》已于前期頒布實施，同時工信部于上周公布《專用校車生產企業及產品準入管理規則》(征求意見稿)，并明確要求相關企業于2013年6月1日前所有專用校車新產品均要滿足新標準要求，各項配套政策穩步推進。校車產品具有先發優勢，1-3月實現校車銷售2231輛，市場份額約34%。預計下半年校車補貼方案確定、資金到位后，校車市場有望迎來爆發式增長，公司將明顯受益。

　　中信證券預計公司2012年銷量將接近5.5萬輛。受益于"公交優先"戰略，各地工業園區的規模化建設，以及校車新增需求，大中客行業需求有望實現14%左右的較快增長。公司經營管理優秀，產品和渠道優勢明顯。預計配股項目有望四季度投產，將為公司銷量增長提供產能保障。今年銷量接近5.5萬輛(同比+l9%)，若后續校車需求釋放、公司產能投放超預期，銷量仍有上調空間。

　　我國客車品質優秀、價格優勢明顯，在國際市場競爭力逐步凸顯。11年大中客出口占比接近90%，出口產品檔次逐步上升，年出口金額和單價穩步提升。出口機遇拓展了客車市場空間，有利于技術先進、品質過硬的行業龍頭進一步擴大市場份額。

　　中投證券維持公司2012/13/14年每股收益預測分別為2.25/2.83/3.45元，當前價24.49元，分別對應2012/13/14年11/9/7倍市盈率。若股權激勵計劃實施，將攤薄公司2012年業績約10%-15%，短期或將存在一定壓力。但公司市場地位穩固，盈利能力出眾，分紅比率高，同時考慮校車市場的潛在空間，仍看好公司長期增長。認為公司合理估值為2012年13-15倍市盈率，維持公司"買入"評級，目標價32元。

　　風險因素：校車相關政策執行力度放緩，導致校車需求低于預期。公司新增產能市場開拓不達預期，導致企業盈利能力下降。原材料價格、人工成本大幅上漲侵蝕企業盈利等。